金融霸权、储备调控与国际货币品级体系 | 国政学东谈主

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金融霸权、储备调控与国际货币体系中的品级制 

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作家：Ramaa Vasudevan，好意思国科罗拉多州立大学经济系。

起首：Ramaa Vasudevan, The gold-exchange standard in colonial India: foreshadowing the monetary hierarchy of the international state-credit standard, Review of International Political Economy, published online: 15 Mar 2024.

导读

是什么让印度的货币策略在一百年前成为英国金融霸权的神秘兵器？本文揭示了这一鲜为东谈主知的金融操作背后的故事。通过描述和分析，这篇著述展示了英国奈何通过难懂的金融策略，将附属国印度的经济深深镶嵌其全球金融集会，确保我方的经济上风。念念知谈为什么印度的黄金储备会被存放在伦敦的银行里吗？或是奈何通过一张小小的汇票，戒指了总共这个词附属国的财政命根子？本文不仅将带您了解这些历史细节，还将匡助您意会今天堂际货币品级体系（international monetary hierarchy）中中枢与外围国度之间的复杂关系。

在现时被称为金熔化本钱主张阶段的期间，有好多文件辩论了新兴国度和发展中国度在金融方面的隶属地位。这与好意思元在国际货币品级中的霸权地位关系，占主导地位的金融中心不再告成主宰和戒指对好意思国的短期债权，而是将其算作好意思元储备存放在外围国度的中央银行。储备累积的动机可能是为了防护本钱外逃激励货币危急，但外围国度累积好意思元储备的作念法响应了好意思元享有的过高特权。这是现代金融隶属化（financial subordination）的一个环节机制，好意思元储备的囤积确保了外围国度为国际好意思元流动性机制提供了弹性，巩固了好意思元霸权，而这一神气早在英国对印度实施殖民总揽时辰已有迹可循。

英国通过在印度附属国实行金汇兑本位制，将印度镶嵌英镑的货币品级体系中，并凭借汇票机制对印度的储备进行调控，匡助其本身巩固金融霸权，打发金融危急和第一次宇宙大战的冲击等，而印度则受制于此，处于需承托全球金融阛阓悠扬的压力、国内经济发展受限的境地。

印度实施金汇兑本位制的起因

在普法构兵之前，银本位制（silver standard）、金银复本位制（bimetalic standard）和金本位制（gold standard）并存。在好意思国发生南北构兵时辰，跟着印度出口棉花和诱骗人人工程与铁路本钱，流入印度的白银增多；而北好意思和澳大利亚的黄金发现增多了黄金的供应，欧洲白银开阔流出。这使得印度入口白银有助于罗致西方的通胀压力，并让欧洲和好意思国向金本位制过渡。

19世纪70年代，白银贬值，金、银之间安详的价钱比率被打乱。彼时发达本钱主张国度包括英国在内，已基本实行金本位制；而东方的外围国度如印度，仍取舍银本位制。天然双本位制中蕴含着一种品级轨制，但在银价下降、金需求高潮的情况下，这一币制仍具备不安详性。印度对银的入口仍在不息，但银生意冉冉呈现出越来越投契的特征。跟着银价下降，卢比在1873年至1893年间对英镑贬值了近50%，这也导致印度濒临严重的预算和货币问题。印度殖民政府用度包袱加剧，对英国的收益汇回也产生了不利影响。

19世纪后期，英国策略圈试图处理印度的货币问题，取舍金本位制来安详汇率的提出随之流行。但殖民政府有两个费神：一方面要防护印度因生意顺差而从国际货币体系中罗致黄金，以免侵犯伦敦货币阛阓；另一方面又要防护汇率恶化和汇率波动对本钱流动产生负面影响，以处理日益辣手的预算问题。两难之下，金汇兑本位制（gold-exchange standard），即一种莫得黄金货币的金本位制出现了。

金汇兑本位制的环节要素是通过累积短期对外债权，在国际上保持本国货币（不一定不错用黄金兑换）与黄金之间的可兑换性。黄金是国际支付的最闭幕算本领，但濒临本钱外流或国际债务的国度则通过在国际中心国度存放资金来知人善任黄金储备。通过持有短期番邦钞票，偶然使永恒债务国在国际阛阓上得到短期债权国的地位，成为黄金储备的一谈防地。

印度所践诺的金汇兑本位制，是将卢比按固定汇率兑换成英镑。殖民政府表示通过英镑外汇往还来治理这种固定汇率。银卢比和纸币在国内流畅，因此该体系是莫得黄金货币的金本位制。这种安排将黄金储备的作用戒指在安详汇率和结算国际进出上，还割断了英镑与卢比汇率、白银与黄金价钱比率之间的磋议，使汇率与外汇阛阓的情况挂钩。

通过实行金汇兑本位制，附属国对白银和黄金的相对需求仍可保持。白银不息被入口到印度，从而幸免了白银国际阛阓的零乱；同期，通过刊行以英镑为典质的纸币，减少了索取黄金算作刊行纸币的储备。可见，此时附属国印度被纳入国际金融阛阓，通过复古英国算作宇宙银人人的变装，巩固其在国际货币体系中的罕办法位，这也象征着帝国金融隶属化的演变参加了一个新阶段。

金汇兑本位制运行下的储备调控

金汇兑本位制在印度实行后，尽管银卢比和纸币同期流畅，但与算作主要货币的银币比拟，纸币的流畅量小巫见大巫。1893年铸币厂关闭后，卢比增值，但这对印度的流动性和信贷产生了无益影响，货币问题持续存在。于是，银币锻造在1898年收复，英国金币在1899年被通知为法定货币。但是，天然财政部有义务用卢比兑换英镑，但却莫得平等的义务提供英镑来兑换卢比。此外，由于英国财政部间隔了对印度启动黄金流畅和开设黄金铸币厂的提出，以及南非构兵激励了对英格兰银行黄金储备减少的担忧，任何可能使印度流失黄金的举止王人被摈斥探求。

因此，与其让印度在国内累积黄金储备，不如将部分黄金暂时存放在英格兰银行。伦敦算作那时白银和黄金阛阓的主要往还中心，这样作念不仅有助于英国擢升其对国际金本位的治理，也不错进一步巩固其通过金汇兑本位制所终了的金融隶属化。而这些黄金储备组成了印度刊行纸币的准备金，并可用于在伦敦阛阓购买白银，然后将硬币兑换成卢比运往印度。这正本是缓解印度货币窘境的权宜之策，到1905年后则成为了遥远性门径。至1906年，印度有三分之二的黄金储备被存入英格兰银行；同庚，印度的部分PCR（Paper Currency Reserve，纸币储备）也被批准用于投资伦敦的英镑证券，并在自后越来越多地服务于督察汇率和复古伦敦阛阓的流动性。

至此，PCR和之前为印度锻造卢比硬币的铸币税利润而建造的金本位储备金协同运作，共同竭力于崇拜汇率安详和构筑黄金储备的第二谈防地，它们匡助促进英国债务证券阛阓的发展，并缓解了伦敦利率的上行压力，为英格兰银行在国际货币体系中提供了更多的操作空间。

印度附属国的金融体系

印度附属国在金融的隶属地位也诬告了国内的金融发展。印度的金融体系可分为两个互相干联的部门：一个镶嵌国际阛阓，另一个面向国内阛阓。印度的部分股份制银行和原土放贷企业属于后者，而前者则由殖民政府，包括印度政府和印度就业处、总督银行和外汇银行组成。

在国内阛阓中，总督银行天然在印度金融形式中地位显贵，但它们的业务限制受到戒指，不成和其他国度的中央银行同样被授权担任贷款东谈主，无权颐养货币流动性及信贷，无力复古国内工业投资。更贫穷的是，它们被绝交从事外汇往还或从以伦敦为中心的国际本钱阛阓借债。其为国内金融体系提供弹性的才气不仅被镌汰，而且还被摈斥在生意融资和本钱流动以外，而这些资金主要掌抓在外汇银行手中，由外汇银行在转折生意和本钱流入方面占主导地位。总督银行在国内贷款的戒指，以及外汇银行对总督银行部分功能的替代，导致变成了一个以印度算作棉花和黄麻出口国地位为导向的国内信贷体系。

在国际阛阓上，外汇银行主导跨境金融流动，是印度附属国金融体系中的环节渠谈。非论是其通过在伦敦诱骗入款，照旧对汇票进行再贴现来为其业务融资，附属国生意践诺上是通过在伦敦借债资金来融资的，体现了印度与国际金融阛阓的离别称交融。另外，印度外汇银行的入款增前途步其在印度的储备增长，这种不屈衡的处理取决于银行能否从伦敦带回资金以餍足国内需求。一朝印度出现紧缩或惊惶，则需要从伦敦汇款处理；违犯，当伦敦阛阓出现危急，短期借债零落且外汇银行濒临偿还压力时，外汇银行会从印度分支机构索取资金，将脆弱性传导到国内阛阓。

总之，总督银行与外汇银行关系罕见。总督银行受外汇银行竞争影响，功能受限；而外汇银行则确保了国内金融体系与伦敦金融城的金融利益相挂钩。

金汇兑本位制下的汇率治理机制

在印度的金汇兑本位制下，汇率的治理依赖于汇票的出售，即印度卢比的债权在伦敦以英镑出售。算作一种短期外债，汇票被用于餍足殖民政良友交至伦敦的国内用度（home charges），包括但不限于已遣散的东印度公司的债务利息、政府债务和铁路债券的利息开销、待业金、在英国的采购以及构兵和军事开支等等，让印度的税收收入出动至伦敦以支付英镑的开销，而这冉冉变成了对印度经济的褫夺。

同期，汇票算作金汇兑本位制下金融隶属化中枢部分的变装，退却了印度的生意顺差转折为黄金储备，而这些储备被服务于英格兰银行对国际流动性的转折。黄金幸免流入印度，汇票的汇率与英镑挂钩，国际货币体系中的一个环节不安详身分得以处理。

从算作灵验出动印度财政收入的本领开动，汇票机制演变成金融隶属化的组成部分。这一机制不仅灵验督察了固定的英镑汇率，还使印度的货币和金融节拍与伦敦金融阛阓愈加邃密地磋议在全部。

印度面对危急的打发举措

1907至1908年间，因受到天然灾害的影响，印度的生意逆差恶化；恰逢好意思国金融危急发生并扩散，英格兰银行的黄金开阔流失，伦敦出现货币紧缩。因此，汇票需求减少，卢比贬值。黄金的流失也导致以往汇票机制崇拜汇率安详的功能失灵，汇票机制仅能保持卢比汇率上限，却未能防护汇率下降。

此时，印度附属国的国内需务践诺上被遵从于欺压金融阛阓悠扬的帝国需求，即通过防护黄金流入印度金库来打发跨大泰西向纽约流失的黄金。而况，由于之前殖民政府有弥散的财政空间和余额，这为英国缓解金融危急的冲击提供了很大的资金缓冲。天然几个月后伦敦金融阛阓趋于安详，卢比依旧承受压力。到1908年，印度发生了货币紧缩。

这场金融危急也进一步巩固了要将印度的黄金储备放于伦敦的合感性，同期还促成了将印度的短期储备算作短期贷款放在伦敦阛阓的特定金融机构，而非用于投资流动性较差的英镑证券。跟着伦敦可用的流动性资金的增长，这些储备在1909年被存入股份制银行，伦敦的金融机构和股份银行偶然以低于英格兰银行贴现率的利率提供流动资金，即印度为伦敦货币阛阓提供了低价的短期资金。但殖民政府仍需要以更高利率从伦敦本钱阛阓借债，而况还需为部分债券提供答复保证，罗致了私东谈主国际投资的风险。

总体而言，印度附属国在崇拜那时英国金融霸权的主要任务是：不成为国际黄金储备的流失国，并设法革新印度的储备来餍足英国治理国际金本位制货币体系的需要。非论是自后第一次宇宙大战爆发，照旧印度发生货币危急时辰，印度匡助英国打发作战时辰的金融悠扬和好意思国与主要债权国的崛起。1913年，印度被批准一朝英国住手使用金本位制，印度的金汇兑本位制就会变为英镑本位制。这一瞥变更是预示了国际货币体系的来日，即外汇国度累积以主要货币计价的外汇储备，算作对汇率波动和本钱外逃的自我保障。即便1935年英国出台法案将货币事务的戒指权交代至印度储备银行，苏格兰银行也未毁灭对新建立中央银行的戒指。纵使殖民总揽日渐式微，金融隶属化仍在实施。

结语

金汇兑本位制是将附属国印度的货币策略与英镑挂钩的环节金融隶属化机制，其运作幸免了印度黄金储备的流出，通过将黄金摒弃于伦敦，为英格兰银行提供了短期信贷额度，匡助英国治理国际金本位制和推动国际英镑的流动。但即使自后反殖民剖析蓄势待发、促使次大陆在战时进行政事转换时，财政和货币事务的戒指权仍保留在英国手中，这标未来然告成殖民总揽结构被毁灭了，但财政戒指还是帝国欺诈职权的贫穷神气。尽管现时已不存在殖民总揽，但在好意思国鼓吹金融霸权的布景下，英印的例子仍可在现实中得到映射，发展中国度在国际货币体系中位于隶属地位。

词汇累积

gold-exchange standard

金汇兑本位制

financial supremacy 

金融霸权

financial globalization

金融全球化

financial subordination 

金融隶属化

international liquidity 

国际流动性

译者：邢安婷，国政学东谈主编舌人，中国政法大学国际法学院硕士辩论生。

校对 | 王昕怡

审核 | 丁伟航

排版 | 赵小娟

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